EC外汇官网报道；特朗普政府近期通过的“One Big Beautiful BilLACT”(OBBBA)，作为一项全面性的立法，旨在对美国税收、财政支出和国家安全政策进行重大调整。该法案被视为特朗普兑现竞选承诺、延续其“美国优先”经济议程的核心举措。
1.“大而美”法案介绍
OBBBA的名称本身就暗示了其广泛的覆盖范围和对现有政策的颠覆性。法案主要内容包括:
·税收改革与减免:
OBBBA永久性延长了特朗普2017年减税法案(TCIA)中的大部分个人所得税减免措施，例如降低税率、增加标准抵扣额和儿童税收抵免。此外，它引入了新的减税政策，如取消小费收入的联邦税、为加班工资和汽车贷款利息提供新的抵扣。对于企业，法案允许100%立即冲销设备和研发成本，并永久化了小企业所得税减免。这些措施旨在刺激经济增长和投资，但将大幅削减联邦收入。
·财政支出削减:
法案计划削减约1.2万亿美元的联邦支出，主要针对医疗补助(Medicaid)和食品券(SNAP)等社会福利项目。这些削减通过更严格的资格要求、新的工作规定以及减少联邦对州的报销来实现，旨在缩减政府开支并减少对福利项目的依赖。
边境安全与移民:
0BBBA拨出约3500亿美元用于加强边境安全，包括修建和延长边境墙、扩大移民拘留能力、增加移民和海关执法局(ICE)的人员配置以及强化驱逐出境力度。法案还对寻求庇护者征收新费用。
能源与环境政策:
这部分是与美元和黄金未来走势间接相关的关键点。OBBBA废除了《通货膨胀削减法案》(IRA)中的多项绿色能源税收抵免，例如电动汽车、家庭能源升级等。它还关闭了温室气体减排基金。然而，法案保留并延长了某些清洁燃料、农业生物柴油和碳捕获的税收抵免，并保留了核能相关抵免。此举表明特朗普政府将继续支持传统能源行业，并限制对可再生能源的联邦支持从而影响能源价格和美元的能源贸易地位。
债务上限:
法案将美国的债务上限提高了5万亿美元，以避免政府违约。这一举措反映了法案对联邦预算的巨大影响，也暗示了未来数年美国国债规模的持续增东
教育:
法案设立了一项税收抵免奖学金计划，支持学生就读私立学校，并允许佩尔助学金用于短期职业培训项目。
2.对美元的可能影响
OBBBA的实施预计将对美元的价值产生多方面且复杂的影响。从目前市场表现来看，美元在法案签署后已出现显着贬值。
财政赤字与债务负担:
0BBBA的大规模减税和部分新增支出(如边境安全)预计将在未来十年内使联邦赤字增加数万亿美元(美国国会预算办公室CB0估计增加3.4万亿美元)。这种持续扩大的赤字和不断累积的国债，可能引发市场对美国财政可持续性的担忧。正如彼得森国际经济研究所(PIIE)所指出的，“放弃财政责任会带来额外的宏观经济脆弱性，对利率构成上行压力，增加美国债务在全球市场的风险溢价，并进一步削弱对美国宏观经济稳定性的认知。”投资者信心的动摇可能导致外国投资者减少对美元资产的持有，从而对美元构成下行压力。
·通货膨胀与利率:
大规模减税和刺激性支出通常会增加总需求，可能导致通货膨胀压力。CBO预计，OBBBA将导致“到2030年通货膨胀略有上升”。为应对潜在的通胀，美联储可能会被迫采取更激进的加息政策。尽管更高的利率通常会吸引寻求更高回报的国际资本，从而支撑美元，但如果加息未能有效遏制通胀，或者市场认为美联储的行动不足以应对财政扩张带来的挑战，美元仍可能承压。瑞·达利奥(Ray Dalio)等经济学家警告，如果财政支出未能通过削减或增税来抵消，政府可能会采取“印钞和货币贬值”的手段，这将直接导致美元贬值。
·贸易政策与外部平衡:
尽管OBBBA本身并非贸易法案，但特朗普政府的整体经济策略可能与该法案协同作用。为了抵消赤字，特朗普政府可能会实施“激进的关税政策”，预计未来十年将增加2-2.5万亿美元的收入。关税虽然可能在短期内提振某些国内产业，但长期来看可能引发贸易伙伴的报复性措施，导致全球贸易紧张局势升级，从而损害全球经济增长和供应链稳定。这种不确定性可能导致投资者规避风险，减少对美元的需求。
投资者信心与资本流动:
最终，美元的走势将取决于全球投资者对美国经济前景和财政纪律的信心。如果OBBBA被视为加剧了美国经济的不确定性和财政失衡可能导致资本从美国流出，或削弱其流入吸引力，从而对美元构成贬值压力。自OBBBA签署以来，美元已下跌超过10%，创下自1973年以来最差的跌幅，这印证了市场对该法案财政影响的担忧。
3.对黄金的可能影响
黄金通常被视为对冲通货膨胀、地缘政治风险和货币贬值的工具。0BBBA的实施及其对美元的影响，预计将对黄金价格产生积极影响。
·通货膨胀对冲:
如前所述，OBBBA可能带来的更大财政赤字和潜在的通货膨胀压力，会增强黄金作为抗通胀资产的吸引力。当货币购买力下降时，投资者往往会转向黄金以保值。对于高负债的G7经济体而言，“通货膨胀或让货币兑黄金贬值可能成为有吸引力的政策路径”，这进一步支持了黄金作为通胀对冲工具的地位。
避险资产需求:
OBBBA造成的财政不稳定、不断增加的国债以及对美国宏观经济稳定性的担忧，都可能加剧市场的不确定性和风险情绪。在这种环境下，投资者倾向于寻求避险资产，而黄金凭借其历史地位和稀缺性，将成为首选。建议将黄金作为“客户投资组合中的核心持仓，定位为长期价值储存”，并指出黄金在2024年(+29%)和2025年至今(+25%)的表现强劲，这与0BBBA的讨论和通过以及美元走弱的时期相吻合。
美元走弱的利好:
黄金价格通常与美元呈负相关关系。当美元走弱时，以美元计价的黄金对于持有其他货币的投资者来说变得更便宜，从而刺激需求，推高金价。美元因0BBBA而出现的贬值趋势将直接利好黄金。
实际利率的影响:
尽管OBBBA可能导致名义利率上升，但如果通货膨胀上升速度快于名义利率，实际利率(名义利率减去通货膨胀率)可能会下降。较低的实际利率会降低持有无息资产(如黄金)的机会成本，从而提高黄金的吸引力。
综合来看，0BBBA可能带来的财政压力、潜在通胀以及美元走弱的趋势，都为黄金提供了一个有利的市场环境。
总而言之，“One Big Beautiful Bill ACT”是一项影响深远的立法，它在延续特朗普减税遗产的同时，大幅调整了财政支出结构和能源政策方向。该法案对美国财政赤字的巨大影响以及由此可能引发的通胀和对美元的压力，使其成为影响全球金融市场，尤其是美元和黄金走势的关键因素。